量化投资研究系列(九)如何投资原油(2)

文 | 小鱼 (转载请注明出处)

关 注 公 众 号:小鱼量化

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书接上文如何投资原油(1),本篇文章解决原油投资的最后两个问题,量化买卖规则和原油投资标的。

三、量化买卖规则

根据上述文章,小鱼来制定以下量化买卖规则

结论:

①原油这种大宗商品给到的权重为可投资资产的10%;

②估值底40-55美元这个区间,极限底40美元以下;估值顶部70~80美元这个区间;

③将原油的估值分为5档,从55美元合理偏低位置开始买入;

④在低估和极度低估这个区间买入的份额最大,达到了80%,实现越跌越买,而且买的更多。

四、投资标的

目前市场上投资原油的标的主要有如下几只,从天天基金网导出数据列表如下:

首先从规模上选择,基金规模大于2亿元人民币的只有三只,分别为华宝油气、华安石油和南方原油;其他份额和基金规模较小的就排除掉了,防止有基金清盘的风险发生。

1、华宝油气(1624211)

华宝油气是一只被动指数基金,跟踪的是标普石油天然气上游股票指数(SPSIOP)。成份股选择在美股上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司。

2019年第一季度华宝油气前十大重仓股票占比为21%,且分布较为均匀都在2%附近。

下图为引用E大微博中的一张图片,华宝油气与油价走势有70%的相关性。

总结特点:

1、华宝油气跟踪标普石油天然气上游股票指数,投资指数成分股,取自E大微博中的走势图,华宝油气与油价相关性达70%,可以根据油价走势和估值投资华宝油气。

2、持仓每只股票等比例,不存在个别公司对指数影响很大,避免了个股风险。

3、华宝油气年化波动率超35%,非常适合网格交易。

4、投资标的标普指数,人民币-美元的汇率也是一个要考虑的因素。

2、华安石油(160416)

华安石油跟踪的是标普全球石油净总收益指数(SPGOGUP)。其成份股覆盖全球,包括埃克森美孚、雪弗龙、道达尔、壳牌、中海油等石油巨头,并且占据比较大的权重。

特点:

1、2019年第一季度季报显示,前十大重仓股票占比达到了45%,重仓股票的涨跌对基金净值有较大影响;

2、这些成分股中包含了以中海油为代表的的全产业链公司,还有中下游的石油炼化公司等,石油价格的下降对这些中下游公司是有利的,采购原油的成本降低了,利润率会增加。所以通过油价走势和估值投资华安石油不一定能取得好的效果。

3、成分股中包括埃克森美孚、雪弗龙、道达尔、壳牌、中海油等石油巨头,相当于A股的大蓝筹,波动性小,不太适用于网格策略

4、用人民币投资全世界各个国家的龙头石油企业,汇率也是要考虑的一个因素。

3、南方原油(501018)

南方原油 501018 作为原油价格指数的ETF,其价格基准就是 WTI价格*60%+BRENT价格+40%。他是一只FOF基金,不会直接购买股票,而是购买跟踪原油价格的基金,其中包括ETF基金。

我们购买南方原油这只基金要交一次手续费,南方原油投资国外的公募基金又要交一次手续费,会导致与跟踪标的指数的误差更大。

我在雪球上找到一个南方原油与比较基准的对比图,可以看出,南方原油与比较基准的误差还是相当大的。

综合来看投资标的还是倾向于选择华宝油气

1. 跟踪油气上游指数,与原油价格走势相关性高

2. 跟踪指数较好,误差小

3. 规模较大,成交量高

作者:昆仑虾
链接:https://xueqiu.com/1888890982/126760883
来源:雪球
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