债券基金系列(一)为什么要投资债券基金

文 | 小鱼 (转载请注明出处)

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首先我们要知道的是,债券一定是我们资产配置中不可或缺的重要组成部分。虽然说股票才是历史收益最好的品种,但并不是所有时间买股票都是赚钱的,我们要在低估的时候买入股票指数基金,长期来看才能取得超出平均水平的收益。

降低资产组合波动

之前的一篇资产相关性的文章介绍过债券资产与股票资产是低相关或者负相关的,往往股票市场表现好的时候,债券市场会差一些;股票市场表现差的时候,债券市场表现会好一些。

股票指数基金上涨的时候,通常是债券基金下跌的时候;

股票指数基金下跌的时候,通常是债券基金上涨的时候。

所以,小鱼在资产组合中加入了债券基金,能够有效降低组合的波动。

举个栗子,且慢严选策略中有个安心盈动组合。

“安心动盈”结合了“二八轮动”与“20/80股债再平衡”,组合中80%配置于债券资产,20%随市场变化进行资产轮动,二者偏离度超过10%进行再平衡,回到80/20的比例。

相当于是股债配比2:8,最大回撤3.08%,年化波动率4.23%。

收益的重要组成部分

长期来看,债券基金的年化收益率在6%-7%之间,股票的年化收益率在14%左右,但这并不意味着投资债券基金无法获得超额收益。

当股票市场经历了暴涨估值高企的时候,就达到了我们的卖出规则,开始分批次卖出。这个时候债券基金就成为一个不错的去处。

如上图所示,从2007年的大牛市到2008年的大熊市,上证指数与企债指数的对比。

2007年大牛市后,全球股市在2008年迎来超级大熊市,上证指数的跌幅达到65.39%,与股票超级熊市相伴的是,债券的大牛市。企债指数(000013)2008年的涨幅达到17.13%。

箭头1: 2007年波澜壮阔的股票大牛市,资金涌向了股票市场,债券指数开始下跌;

箭头2和箭头3: 2008年的大熊市,资金逃离股市,债券指数开始上涨。

之前研究债券基金的时候,找到了一篇农商行研究机构的策略文章,探讨了十年期国债周期高低点的投资策略,这里引用一些结论。

验证了十年期国债投资确实存在约“40个月走一个牛熊轮回的周期性特征。

注:通常我们用十年期国债收益率来判断债市的牛熊,当然了,还有其他指标如加息周期、降息周期、资金业务大小年等。简便起见只使用十年期国债收益率这个指标。债市的牛熊周期为40个月,即三年零四个月,远远小于股市的牛熊周期。一味者有更多时机在债券熊市布局,牛市收获。

假设在高点位3.9%投资了十年期国债,持有至本库存周期的低点位3%止。这期间十年期国债投资加权平均综合收益为5.19%。

注:这里只使用了十年期国债收益作为计算,实际上债券基金往往会加一定的杠杆,使收益进一步扩大。熊市布局,牛市收获,年化10%以上不是梦。

债券基金系列后续

以前各类财经媒体天天看,各种理财课程买了不少,也都认真学习了,当时感想感悟颇多,但是没有什么luan用,过几天又都忘了。在写作这些文章的过程中需要对以前的学习内容进行整理归纳、寻找案例、制作图表,都是对之前学习的巩固和深化。

债券基金系列打算写以下几篇文章,可能会略有改动。

债券基金的分类+如何选择债券基金

如何判断债券市场的牛熊+如何建仓

债券基金投资策略

海外债券基金研究

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