量化投资研究系列(六)买入规则

文 | 小鱼 (转载请注明出处)

关 注 公 众 号:小鱼量化

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原文地址:量化投资研究系列(六)买入规则

买入规则的设计耗费了大量的心血,搜集了很多资料并加以研读,套路还是向以前那样,向投资大师学习,优中择优。

一、成本平均法

格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中,阐述了一种称之为“成本平均法”的方法:

成本平均法,即每月或每季度投入同等数额的资金来购买股票,也可称之为定期定额投资法。采用这种方法,投资者可以在市场低迷时买到比市场高位时更多的股票;最终所持股份会获得一个市场平均价格。这种成本平均法,可以有效防止投资者在错误的时间大量买入股票。

注:格雷厄姆发明这个方法的时候还没有指数基金,我们这里购买的是指数基金。

二、定期不定额投资法

定期不定额投资法是对成本平均法的改进,这种方法是每隔固定期限,评估一下市场上的各类资产估值高低,根据低估程度买入N份,估值越低买入越多,如果资产高估则分批卖出,估值越高卖出越多;

只有当资产价格处于低估状态才会买入,从源头上就控制了买入的成本,定期不定额更有优势。

三、买入规则细化

①份数确定

A股的牛熊周期大概为5~7年,而且是牛短熊长,熊市的时间长度我们取80%,大约是3~5年。

增量资金:没有存量资金的小伙伴可以把家庭每月收入中可投资部分的50%作为一份,每年24份,3~5年的话约为72~120份左右;

存量资金:有存量资金和固定收入的人,可以将两者结合起来,按照存量资金+三年的增量资金来定义总投资资金。小鱼我取个中位数按照4年完成投资布局,也就是48个月完成,平均按照每个月投入4份计算,那么总资金可以分为约200份左右。

②每次买入份额计算

在之前的文章量化投资研究系列(三)各类型资产配置权重,我做了这样一个表格,其中时点比例这一列并没有填入数据,这个时点比例就是用来判断各类资产每月or每次买入的份数。每一类资产的最大分配比例×时点比例=应配比例,所有应配比例之和=1

我们的策略与传统定投区别很大,只有定期,没有定额。根据历史估值百分位及凯利公式来确定某一只指数基金/某一类资产在当时市场估值下应该给的仓位,根据计算结果确定每次购买的份数。

③具体买入规则

以A股指数基金的投资为例:

² 当某只指数估值百分位<30%时,开始介入,在30%~20%这个区间仓位控制在10%;

² 当某只指数估值百分位<20%时,在20%~10%这个区间仓位控制在30%;

² 当某只指数估值百分位<10%时,在10%~5%这个区间仓位控制在50%;

² 当某只指数估值百分位<5%时,在5%~2%这个区间仓位控制在70%;

² 当某只指数估值百分位<2%以下时,仓位控制在80%;

² 当某只指数估值百分位跌破十年极限值时,在十年极值~2008年大底之间,满仓;

将买入划分为6档,随着估值的下降加速建仓,实现了越跌越买,而且是在底部买入的份数更多,从而将整体价格控制在了历史分位点20%以下。

以上是指数基金的买入规则,大宗商品如原油、黄金和债券有其他衡量价格高低的数据和策略,以后会专门写文章来分析。@今日话题

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