A股的大顶和大底究竟长什么样

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文 | 小鱼 (转载请注明出处)

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A股的大顶和大底究竟长得是什么样子?很多人都不太清楚,在这里我用数据和图表来分析一下,数据来自理杏仁网站,通过两种最常用的估值指标PE和PB来分析,PE和PB指标为月度数据,同时还用了两种估值计算方法,拭目以待吧。

1、等权PE顶部分析

首先我们将2000年以后的几个股市估值高点及次高点统计出来。

从历史上来看中证全指PE(等权)估值高点近200倍,历史平均估值60倍,近5年平均估值在40-50倍之间,从上图可以看出估值顶部是在不断下移的,对我们来说,中证全指PE(等权)估值在70-80倍区间减仓、清仓是安全的。

2、等权PE底部分析

首先我们将2000年以后的几个股市估值底部统计出来。

最近几轮熊市底部都比较接近,2008年的经济危机造成了股市的急剧下跌,可以认为是一个极限估值底,当然未来是否会突破这个极限底不得而知。对我们来说,中证全指PE(等权)估值在40倍以下具备了极大的投资价值。

3、加权PE顶部分析

将2000年以后的几个股市估值高点及次高点统计出来。

从历史上看中证全指PE估值(加权)最高点近80倍,历史平均估值变化较大,从最高的80到最近的30左右,近5年估值中位数在20倍附近,从上图可以看出估值顶部是在不断下移的,对我们来说,中证全指估值(加权)在25倍左右开始减仓、清仓是安全的。

4、加权PE底部分析

将2000年以后的几个股市估值底部统计出来。

最近几轮熊市的底部都比较接近,20倍PE就已经具备了极大的投资价值,2008年、2012年、2018年的三次熊市估值底都在13倍-14倍左右,对我们来说,中证全指PE(加权)估值在20倍以下具备了极大的投资价值。

5、等权PB顶部分析

将2000年以后的几个股市PB估值高点统计出来。

从历史上看中证全指PB估值(等权)高点达到6.3倍,像2001年、2007年、2015年三次大牛市,PB估值(等权)的高点相差不大,都在5-6之间,在打个80%的折扣,5倍*0.8=4.8倍,只吃到历史估值高点80%以下的利润就可以了,对我们来说中证全指PB估值(等权)在4.8倍左右开始减仓、清仓是安全的。

6、等权PB底部分析

将2000年以后的几个股市PB估值底部统计出来。

从历史上看中证全指PB估值(等权)底部比较接近,在1.6倍—1.9倍之间,都在2以下;像2008年和2018年的熊市底部都是一个尖底,停留时间并不长;另外还可以看出PB在2.5倍以下的月份也并不是特别多,对我们来说中证全指PB估值(等权)在2.5倍及以下具备了极大的投资价值。

7、加权PB顶部分析

将2000年以后的几个股市PB估值高点统计出来。

从历史上看中证全指PB估值(加权)高点达到6.7倍,几次牛市的PB估值(加权)的高点相差比较大,2007年6.7倍比2015年的3.1倍高了一倍多,所以PB估值(加权)这并不是一个很好的判断顶部的指标。

8、加权PB底部分析

将2000年以后的几个股市PB估值底部统计出来。

从历史上看中证全指PB估值(加权)底部比较接近,在1.5倍—1.9倍之间,都在2以下;像2008年和2018年的熊市底部都是一个尖底,停留时间并不长;另外还可以看出PB在2倍以下的月份也并不是特别多,对我们来说中证全指PB估值(加权)在2倍及以下具备了极大的投资价值。

9、结论

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